隨著 11 月進入尾聲，全球投資者正緊密關注，港股與美股在迎接 12 月聖誕假期前，能否擺脫當前的窄幅波動困境。最新的市場數據顯示，情況並不樂觀。面對疲弱的成交和科技股的結構性問題，市場專家提出了謹慎的短期預測。
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香港及美國市場的現狀分析
根據資深分析師陳建良（勝利瑞柏基金管理合伙人暨投資總監）的觀察，在 11 月最後一個交易日，香港股市呈現反覆向下的態勢，恒生指數繼續受制於 26,000 點關口。更令人擔憂的是，市場成交量持續疲弱，僅有約 2,000 億元（影片中提及）。
美國市場的走勢與香港大致相似。截至 11 月 27 日，標普 500 指數（S&P 500 Index）在本月僅錄得輕微的 0.4% 跌幅。然而，這背後隱藏著一個關鍵問題：科技股的表現正在轉差。
宏觀預期：聯儲局減息的影響
針對美股的未來走向，陳建良估計，一旦美國聯邦儲備局（Federal Reserve, 聯儲局）在 12 月確認減息，市場可能會趨於穩定，並有機會再次向上攀升。他認為，如果下次議息會議前沒有特別新的消息傳出，美股預計會出現「輕微反彈」。
港股科技巨頭面臨的結構性挑戰
然而，對於港股，特別是其中的科技板塊，情況則更為複雜。
陳建良指出，目前市場對於香港上市的內地科技公司，關注點已經從宏大的「前景」轉向了更現實的「現金流」。投資者普遍擔憂內地科技股進步速度過快，可能引發所謂的「內卷」（Involution）。
什麼是「內卷」？
「內卷」指的是企業在行業內部進行過度競爭，導致資源消耗增加，但回報卻持續下降，使得這些公司「好難有錢賺」。這種惡性競爭的壓力，對盈利和現金流構成了實質性的威脅。
短期市場預測與總結
基於上述對科技股盈利困境的擔憂，陳建良總結認為，在市場尚未出現明確的指引方向前，港股可能需要再橫行多一段時間，以消化這些潛在的結構性風險。
總而言之，雖然美股可能因聯儲局的政策預期而有短暫喘息的機會，但港股尤其在科技板塊面臨的內在壓力，預示著其在 12 月仍需在低位尋求方向，投資者應保持高度警惕。