自 1958 年以來，Richard Russell 一直無間斷地撰寫和出版《道氏理論通訊》(Dow Theory Letters)，連一期都未曾停止過，因而受人敬重。Richard 貴為史上單人發布投資郵報最長的人，年屆 80 歲仍然堅持每天寫一封電子郵報，而且都非常受歡迎。其中充滿了對市場的評論以及他當天感興趣的所有事情。他甚至會在凌晨 3 點左右起床，並透過每日如是的「海量」閱讀，在收市後寫完這封郵報。
1960 年，Richard Russell 是第一位推薦黃金股的股評家。他準確判斷 1949-66 年的牛市為頂部，並成功找到於 1974 年的熊市底部，預測新的牛市即將來臨。試想像，在 1974 年末慘烈的市況中要喊出「牛市來臨」是多麼艱難的事。
他的身平飽經風浪，包括遇上大蕭條、戰爭以及無數個牛市和熊市。有人會說，他是真正天生的市場天才。而他的每日信函中，其實充滿了過去的參考資料和智慧，並為我們提供「未來的指南」。
「對於普遍投資者，你和我，我們不是天才，所以我們必須有一個財務計劃。有鑑於此，我提出以下幾點投資規則和一些想法，如果我們對投資足夠認真，就必須了解它們。」——Richard Russell
一、複利的力量
第一項規則：複利
複利是生活在現代社會中最重要的一課。
為了生存，你必須有錢。但要快樂地生活，你更必須擁有愛、健康（不論精神還是身體）、自由、一些啟發——還有金錢。當我向我的孩子教導關於金錢的知識時，第一件事就是教他們使用「金錢聖經」（money bible）。什麼是金錢聖經？很簡單，是一本複利表。
複利是致富的王道，也是安全、可靠的道路，幸運的是任何人都可以做到。要成功使用複利，你不只要堅持不懈，地走在儲蓄的道路上；你更需要用智慧去理解「你在做什麼？」以及「為什麼？」；甚至，你要了解數學、圖表才可以遵循複利之路並獲得驚人回報。
最後，當然，你需要讓時間、讓複利的力量為你工作。請僅記，複利只會隨著時間的推移而起作用。
然而，在使用複利的時候會遇上兩個問題：
- 第一，顯然是你可能需要犧牲，因為這筆資金不為消費、只為投資滾存；
- 第二，複利的過程非常無聊，或者說在資金開始湧現之前（七、八年後）都是無聊的。接著下來才是有趣的，相信我， 事實上它會變得非常迷人！
為了強調複利的力量，我會以下述的情況解釋：
我們假設投資者 B 在 19 歲時開設了個人退休賬戶，在連續七年時間裡，他每年以 10% 的平均增長率（7% 的利息加上增長）將 2,000 美元存入帳戶。七年後，他已經不需要再存入資金了，因為他已經達到目的了。
另一個投資者 A 直到 26 歲才開始投資（投資者 B 完成存錢的年齡）。然後 A 繼續堅持每年存入 2,000 美元，直到他 65 歲（以相同的 10% 平均增長率計）。
結果令人難以置信。B，他更早地存入資金，次數僅 7 次，但最終卻比 A 獲得了更多錢。相反，A 存入資金多達 40 次，不過比 B 更遲起步。兩者的區別就在於，B 比 A 多出 7 年的複利，而這個複利的價值早就超過 A 的其他 33 個額外存入資金本。
上述是一項我建議你向你的孩子展示的研究，幾乎是我賴以生存的一項研究。而我會告訴你，「它真的有效。」不論是市政債券、貨幣市場基金、國庫券或五年期國庫券也可以利用複利。
第二項規則：不要蝕錢
不要蝕錢。聽起來可能很幼稚，但相信我實情不是這樣的。
要想富，就不能虧本；或者應該說，你不能損失大錢。規則既荒謬又愚蠢？也許吧，但大多數人的賠錢是「災難性」的：投資、賭博、錯誤的商業交易，因為貪婪、錯誤時機而導致血本無歸。
透過近 5 年與投資者的交談加上自身經歷，我會告訴你大多數人都虧錢、虧大錢，尤其是在股票市場、期權和期貨、房地產、不良貸款、「無腦」賭博，甚至自己的生意也是。
第三項規則：富人、窮人
在投資世界中，富有的投資者比窮人（原文稱為小傢伙－little guy）、散戶、新手投資者具有一個主要優勢。他們享有的優勢是他根本不需要市場來致富。這是難以明言的，無論是投資者的心理變化，還是一個人實際處理這筆投資的方式上也與一般人不同。
意思是，富人已經擁有他需要的所有收入，其資金可能來自債券、國庫券、貨幣市場基金、股票和房地產。換句話說，富有的投資者從不會感到市場「賺錢」的壓力。
富有的投資者往往是「價值」專家。
當債券價格便宜且債券收益率高得無法抗拒時，他會購買債券；
當股票在討價還價並且股票收益率具有吸引力時，他會買入股票；
當房地產非常有價值時，他會購買房地產；
當偉大的藝術品、高級珠寶或黃金出現在有價值的地方時，他會購買藝術品、鑽石或黃金。 換句話說，富有的投資者將他的錢投入到價值所在的地方。
如果它們沒有突出的價值，富有的投資者就會等待。而且他有能力等待，畢竟他每天、每週、每月都有錢進賬。他們知道他們在尋找什麼，也不介意等待幾個月甚至幾年的下一次投資機會（通常他們稱之為耐心）。
但是窮人呢？他們總覺得有「賺錢」的壓力。結果，他總是渴望市場可以為他「做點什麼」。 但遺憾的是，市場並不會因此積極回應。當這位求不得的散戶選擇不購買收益率為 1% 或 2% 的股票時，他會前往拉斯維加斯或大西洋城，試圖在輪盤中擊敗賭場。或者，他會每週花 20 美元買張彩票。又或者，他正在「投資」鄰居告訴他，「一定要保密」的瘋狂計劃。
而且，由於這位窮人正試圖迫使市場為他「做點什麼」，因此他注定是個失敗者。他不懂「價值」為何物，所以經常付多了錢。亦因為他不懂複利的力量，繼而不懂錢。他從來沒有聽過這句格言：「懂得利息的人，才會有利息。誰不了解利息，誰就付息。」他是典型的美國人，負債累累。
窮人的耳朵嗡嗡作響。結果，他總是出汗（以勞力換取）——出汗來支付他的房子、冰箱、汽車或割草機的費用。他很不耐煩，覺得自己永遠都在受苦。他告訴自己，他必須以很快的速度賺錢。他夢想著獲得「巨款」，到頭來他把錢花在市場上，或賭輸錢。簡而言之，這個「錢呆子」一生都站在「向下走的金融自動電梯」。
非常諷刺。如果這位窮人從一開始就採取嚴格的投資策略，既不會超支花費，又懂得把多餘積蓄用在更聰明、可產生收入的證券中。那麼到了適當的時候，他就會有錢來，每天、每週、每月，就像富人一樣。這位窮人會成為經濟上的贏家，而不是可憐的輸家。
第四項規則：價值
一般投資者在一個情況下應該將資金抽離複利儲蓄帳戶，那就是發現特定市場提供優越的價值的時候。
當一項投資提供
- 安全性；
- 有吸引力的回報；
- 升值的好機會時；
這項投資就具有很高的價值。在其他時候，複利路線始終更加安全、更有利可圖，至少從長遠而言。
二、時間的力量
時間。這是證劵經紀公司、《如何擊敗市場》等書籍不會告訴你的事情。所有的投資／投機者，基本上都是在試圖打敗時間。
「Russell，你究竟在說什麼？」
正如剛剛所說——當你試圖挑選「獲勝股票」時，或者當你試圖尋找牛市頂部並賣出時，或者當你嘗試多進多出炒波幅的時候，你可能都沒有意識到，你正在試圖打敗時間。
時間是投資中最有價值的資產，沒有之一。而問題是我們都沒有足夠的時間。
不過，姑且讓我們幻想一下。假設你有 200 年要壽命、200 年可以投資。你可以購買價值 20,000 美元的市政債券，收益率為 5.5%。
這 5.5% 可讓本金在 13 年內翻一倍。所以你的計劃可以是這樣：每次你的錢翻倍時，就再投放 10,000 美元。
在 13 年結束時，你將有 40,000 美元加上添加的 10,000 美元，意味著該年結束時你有 50,000 美元；
在下一個 13 年結束時，你有 100,000 美元，再投放額外的 10,000 美元，然後你會有 110,000 美元；
再下一個 13 年結束時，你會有 220,000 美元，再加上額外投放的 10,000 美元，變成 230,000 美元。
再接下來的 13 年結束時，你有 460,000 美元，再加上額外投放的 10,000 美元，則為 470,000 美元。
200 年來，總共出現 15.3 次翻倍。 計算一下，到第 200 年年底，你根本錢多風不知道如何處理，而且它幾乎無風險。
因此，只要有足夠的時間，你就會變得富有——而且是保證的。 你不必再浪費任何時間來挑選合適的股票、合適的集團或合適的共同基金。只要你懂得運用你最大的資產：時間，來複利致富之路就可以了。
當然，問題是現實世界無人活過 200 年。不過，如果你開始投資的時間足夠早，或者你早點向孩子灌輸這個概念，你或他們都可能超前 30 至 60 年。
畢竟，大多數人都已經沒有時間了，他們會花費無數的時間和精力試圖打敗時間。順便說一句，這正正就是投資的真正意義所在。如果你選擇一隻從 3 元漲到 100 元的股票，並投放足夠多的錢，你將會跑贏時間。
「打敗時間」的真實例子是怎樣的？ John Walter 加入了著名電訊公司 AT&T，僅短短九個月後他就失業了。公司指 Walter 「缺乏知識領導力」，但他從遣散費中獲得 2,600 萬美元。這應該是大多數人認同的「打敗時間」吧。
三、 希望的力量
抱持希望、樂觀處世可謂人類的天性。此外，希望是組成健康心態的一個重要部分。作為消極的反面，希望讓生活中的憤怒、失望和抑鬱散去。假如世界是一個消極的地方，那麼生活又有什麼意義呢？消極等同於反生命。
諷刺的是，股市中並不是這樣運作的。希望在股市中是阻礙，而不是幫助。一旦你持倉股票，顯然會希望該股票上漲。但如果你買的股票具真正價值，而且你在對的時機買了，你應該滿足於「坐」在該股票上，因為你知道隨著時間的推移，它的價值會在「沒有你的希望幫助」下彰顯。
詳細點說，你覺得這隻股票有其價值，因此你只需要耐心等待即可。最後，耐心會以更高的股價作為回報。希望並不會在這個過程中發揮任何作用，根本不需要希望，因為你在股票具有高價值、正確的時候購買股票就夠了。
每當你發現自己因希望而投資的時候，很可能已經走錯路了，或者你正在做一些應該糾正的愚蠢行為罷了。
抱歉，希望在投資中是負資產。儘管這很違反直覺常理，但卻是事實。希望就是你繼續不放手、仍然抱緊下跌股票的原因。你以為希望會阻止你遭受小虧損，相反，它讓這些小虧損發展成大虧損。
一旦股市轉為熊市，而你的全部倉位保持不變，並且滿懷希望你所看到的事根本不是真實的時候——歡迎來到「貧困城」。這種情況下，所有希望都不會拯救你，或者讓你賺回一分錢。 事實上，希望是讓你被困於虧損處境的魔鬼，你的股票投資組合將付諸東流。
在投資的過程，我建議避免心存希望。忘掉它吧，相反，擁抱冰冷而清晰的現實吧。
四、執行的力量
幾天前，一位年輕訂閱者問我，「Russell，你從 1940 年代後期就開始與市場打交道。這可能對你而言是一個奇怪的問題，但這段時間你學到最重要的一課是什麼？」
無須思索太久就回答：「我學到的最重要一課來自弗洛伊德的話。他說，『思考只是採排。』而弗洛伊德的意思是思考不能代替行動。在這世上投資任何領域，執行力都是無可取替的。」
引伸出另一個故事，同樣說明這個主題。早在 1920 年代，摩根大通就是「宇宙之主」（Master of the Universe）。一天，一位年輕人走到創始人 Morgan 面前道：「Mr. Morgan，很抱歉打擾你，但我持有一些表現不佳的股票，我很擔心這些股票。事實上，這種擔心開始影響我的健康。然而，我仍然喜歡這些股票。真是可怕的困境，你覺得我應該怎麼做？」
Morgan 毫不猶豫地說出經典一句：「年輕人，賣到你睡得著為止吧。」（Young man, sell to the sleeping point.）
背後的道理是一樣的，沒有什麼可以代替執行。在投資生涯，思考不會為你實現任何事，再說一次思考只是採排，你必須學會執行。
這就是我在投資行業中學到最重要的一課。
重申，一位非常富有和成功的投資者曾經問我：「你知道為什麼股票經紀人從來沒有從市場中變得富有嗎？」
他解釋說，「因為他們從來不會相信自己的胡說八道。」
同樣，如果你想在牛市中賺錢或致富，思考、談話是行不通的。你必須買股票，而經紀人卻從不會這樣做。你有認識哪位經紀是這樣嗎？
再說一個慘痛的教訓：早在 1991 年，美國有一個絕佳的機會，本可輕鬆結束伊拉克總統侯賽因的職業生涯，但出於政治原因，當權者不欲面對美國傷亡人數增加的負面報導，導致侯賽因自由了。正因為害怕採取行動，現在我們正處理另一場更混亂的戰爭。
反思我的生活，犯下的許多錯誤都是因為忘記或忽視了「採取行動」。我不停地在採排而沒有真正行動。不美滿的婚姻、失敗的投資、錯失的機會、糟糕的商業決策——全部都讓我們的生活變得更糟，原因卻是各種理由和藉口導致無法採取行動。行動的理由，幾乎總是比你想像出來「不行動的理由」要好。親愛的讀者，如果你能理解這句話的意思，相信我，你已經學到最寶貴的一課。這是多次挽救我生命的教訓，意思是從字面上看，這是挽救了我生命的一課。
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