買賣股票不只為了股價盈利，鍾情收息股的大有人在。為了跑贏通脹，不少香港人選擇成為「息魔」，渴望以持有股票收息的策略，穩定地追求回報，最起碼面對波動不會過份提心吊膽。如果股價日後還有增長，長線投資隨時「財息兼收」、「有升有息」，廣受投資者青睞。
不過，收息股真的如此完美嗎？收息股是否就是「穩陣」的代名詞？當中存在什麼陷阱、什麼盲點，讓投資者白白投入資本，卻以抗通脹之名，白白賠下資本、賺息蝕價？
收息股、派息的意思？
一言蔽之，只要是定期派息、高股息率的股票都可被稱為「收息股」。在投資者的角度，持有收息股通常以收取股息為主要目的，股價增長則較為次要。
所有股票都可以選擇派息，如何定義收息股？目前，港股的不明文說法是，一般定期派息、股息率超級 3 的股票，基本上都可歸類為收息股；如若股息率長期逾 5，更可能被稱為「高息股」。
其次，股票「派息」泛指現金股利（Cash Dividend），是指該上市公司將盈餘以直接饋贈的方式，分派給投資者、股東作為回報，有人會稱呼股息為「股利」或「紅利」（Dividend) ；而紅股（Stock Dividends）則是向股東支付股票的另一種股利方式。
收息股有哪些？它們有什麼特質？
所謂收息股，其實只是統稱。坊間公認的收息股，大部分是藍籌股、公用股，以下較高股息率的股票類別常被看成是收息股：
- 銀行股（如滙豐控股（0005））；
- 電訊股（如中國移動（0941））；
- 能源股（如中國海洋石油（0883））；
- 公共股務（如港鐵（0066））；
- 房地產信託基金（REITs）（如領展房地產投資信託基金（0823））；
- 其他派息的交易所買賣基金（ETF）等等。
而且，不論港股還是美股，收息股一般有著以下幾項特質：
- 業務相對成熟（或有行業壟斷情況）；
- 收入/利潤相對穩定；
- 股價波動相對穩定；
- 再增長空間有限。
傳統而言，這類股票「被認為」是「防守性」和「低風險」。它們得到長線投資者的鐘愛，在市場氣氛欠奉的時候亦會有更多人選擇投資該類收息股。（下文將討論事實是否如此，詳見收息股/高息股陷阱？收息股等於「穩陣」？）
收息股派息時間：中期、末期、特別息
而港股為例，大部分收息股會於全年派息至少兩次，分別是「中期息」（財政年度中期）和
「末期息」（財政年度末期）。
不過，香港私人公司派發股息由董事會決定，因此派息次數和方法其實並無硬性法律規定，而且程序上中期息會比末期息更易執行，所以會看到部分公司派發全年「第X次」中期息。
至於「特別息」則沒有既定派發時間，通常會在公司公佈業績時連帶公佈派息安排。至於為何會發放特別息，可參考下文「收息股派息的理由？」
收息股的重要日子：除淨日、派息日、過戶日
投資初學者非常容易混淆除淨日、派息日、過戶日，而股權行動中亦可能會經常看到這些日子。
除淨日—誰有權收股息的介定日
簡而言之，「除淨日」 (ex-dividend date) 就是介定誰可以收取股息的日子，有「除去權益」的意思。
具體地說，於除淨日前持有股票的股東，將可以有權收取股息；而除淨日「當日」或之後購買股票者，則無法享有是次派息權利。
每間企業、每年的除淨日並不統一，欲收息的投資者需要留意除淨日部署購買策略，以免錯過派息資格。
另外，「除淨」亦有扣除股息金額並反映在股價上的意思。一般會在前一個交易收市、或當日開市前，將「前收市價」自動調整。
比如說，騰訊控股（0700）於本年 3 月宣佈派發 1.6 港元末期息，並於 5 月 20 日除淨。除淨前一日（19日）的收市價為 $341.8，其後扣除股息自動調整成 $340.2。
截止過戶日—除淨日「T+2」
截止過戶日（Record Date）是辦理過戶手續的限期。如果想獲發股利權益，這天後不在股東名冊的人士都無權享有股利。
一般而言，截止過戶日為除淨日的「T+2」，即是兩個交易日後。換句話說，要成為該股的股東，你仍需要在除淨日前買入股票，欲收息者只需留意除淨日即可。
派息日—真正收到股息的日子
顧名思義，派息日/派送日（Payment Day），就是投資者真正可以收取股息/股利的日子，股利一般會在當天顯示於帳戶內。
接續騰訊控股（0700）的例子，該 1.6 港元股息會於本年 6 月 6 日派發。如投資者想查看有關日子，可到港交所網站，輸入相關股票編號以找尋相關股利權益的詳情。
如何計算股息？
股息的計算方式並非想像中困難，只需將該股的「每期派息金額 × 持股數目」即可。
舉例來說，如果你持有 1,000 股匯控（0005），而該股第二期派息金額為 1.4 港元，即是你在該期可獲 1,000 × 1.4 ＝ $1,400 港元股息。
什麼是「股息率」？如何計算？
股息率（Dividend Yield Ratio），意味著股東一年內「每投資 1 元可獲的利息」，有人會稱之為「周息率」、「收益率」。
因此，股息率的計算方法是將「全年每股派息金額／股價 × 100%」
再以匯控（0005）為例，該股去年全年共派 1.7 港元，如果以股價 $40 計算，即股息率為 1.7／40 × 100% ＝ 4.25，俗稱約 4 厘股息。
在揀選收息股時，一般會比較股息率高低決定買賣策略。然而，股息率絕非越高越好，需要留意股息率因應股價變動，如果股價低迷時，一般會造成股息率較高的現象，反之亦然。
什麼是「派息率」？如何計算？
別與股息率混淆，派息率（Dividend payout ratio）是指「股息佔公司盈利多少百分比」，亦代表企業利潤中，每賺 1 元會回饋股東多少。
而派息比率的計算方法是將「全年每股派息金額／每股盈利 × 100%」
需要強調的是，該數據雖可反映派息預期，但受制於企業派息政策。換句話說，企業可能因為財務環境、公司狀況、發展計劃有所改變而調整派息率。
「派息率」可以超過100%？
若以平均數據而言，派息政策穩定的收息股，其派息率約介於 30-70% 之間。不過，部分公司的派息率會超過 100%。意思即是企業不但把所有盈利以股息派出，更額外將資本派發予股東。
儘管派息率超過 100% 對股東而言非常吸引，惟需小心企業未有預留資金作發展用途，長遠可能有損公司盈利。
收息股派息的理由？
了解收息股的基本要素之後，可能你會問，為何這些相對穩定的企業會無緣無故派發股息？大致的動機或原因有以下幾項：
一）吸引長線投資、基金吸納
由於公用股容易受法規限制，加上增長空間有限，將利潤再投資亦無甚意義。反而，透過合理派息與股東分享業務成果來得更為實際，並表現出公司與股東利益一致的態度。
久而久之，這類股票的股息率變得可觀，自然地給予投資者持有的理由，更可吸納長線投資者、基金投資者的資金。
二）條例列明須派息
收息股的熱門選擇之一，房地產投資信託基金（REIT）受《房地產投資信託基金守則》規範，每年須將「不少於其經審計年度除稅後淨收入 90% 的金額作為股息，分派予投資者。」因此該類股票有必須派發股息的理由。
順帶一提，商業信託（Business Trust）並無相關規條，惟個別商業信託仍會選擇將扣除開支後的盈利 100% 分派給股東，例如香港電訊（6823）。
三）大股東想套現
由於上述提到派息比率可以超過 100%，因此大股東可以利用「派息」，合法地將集資而得的資本兌換成現金，更有人會借錢派息，通常以特別息形式派發。
但是，這類派息套現對大股東有利，對長線投資的小股東卻可能有害，需要特別注意。
四）出售資產美化帳目
如果企業存有隱藏價值如物業、地皮等，儘管帳面價值不如實質價值，但正好可以出售它們來美化帳目，造成全年進帳的局面，及後公司也有可能派發特別息。
五）特別理由：公司特別記念日
除此以外，如果適逢公司的特別日子，如成立週年，都有機會派發特別息。例如香港小輪（0050）明年為慶祝成立一百周年，正擬定派特別息 1 元回饋股東。
收息股/高息股陷阱？收息股等於「穩陣」？
儘管收息股吸引長線投資者，但並非完全無缺點，其中有不少「偽收息股」陷阱。
一）股息率陷阱
在上述討論中，提到股息率是其中一個最大的陷阱。不少人以為股息率高就可以穩定收息，可惜只是一廂情願。由於股息率隨股價下跌而上升，普遍在市況轉差時會出現大量 10 厘以上的收息股，不過卻容易接下飛刀，最終賺息蝕價。
二）特別息陷阱
從上述派息理由可見，特別息派發的本意不一定是為小股東、企業著想。而且特別息屬一次性股利，不代表未來會穩定地再派發。如果貿然納入全年股息率的計算，容易造成股息率很高的假像。
三）公用股收息陷阱
公用股被譽為「防守性」強的收息股。可惜一旦遇上加息環境，這些企業會受制於公營制度，在成本大增的前提下，它們無法、或難以加價，不能像私營企業將成本轉嫁至消費者，變相不能控制成本；
再者，景氣不佳會令消費意欲下降，人們更傾向將貨就價、選用較平宜的公用股務、甚至節省相關開支。說到底，最終公用股的收入會在短期內被壓縮，收入難有起色，如出現價格戰情況只會更糟，股息抗通脹不成，更遑論「穩陣」之說。
四）金融、銀行收息股陷阱
「銀行乃百業之母，應該是穩定的收息股。」投資者同樣墜入盲點，容易買入「偽收穩股」。
其中最為人熟悉，當數滙豐控股（0005）去年大跌，賺息蝕價的經典例子。即使是「大藍籌」，滙豐股價仍然在去年大跌至不足 40 元，價格波動風險無法釋除，更宣佈全年不派股息。
歸根究底，金融、銀行業務本來存在不少高槓杆，實際是透過財務借貸、投資其他業務等項目賺取利潤。可惜加息環境又會令借貸成本升高，即使仍有股息派發，都可能是「借錢」得來。加上其槓杆無法解除，根本不是「穩陣」的收息選擇。