若大家同時涉獵港股與美股，就會發現有一些耳熟能詳的港股，也可以再美股市場進行買賣，通常是以美國預託形式，包括ADR（American Depository Receipts，美國預託憑證，也稱美國預託證券）及ADS（American Depository Shares，美國預託股份）。有很多人未必能了解ADR和ADS兩者的區別，本文將為你作出簡單介紹，幫助你穿梭香港與美國兩個股票市場，增添投資靈活性。
ADR是什麼？
我們常常聽到的ADR，又稱為美國預託憑證（American Depository Receipts），是一種允許投資者在美國證券交易所中交易非美國公司股票（例如中港股市的上市公司）的憑證。不過，ADR並非股票，只是由美國金融機構例如大型銀行所發行的交易憑證。操作原理是，金融機構買入一定數量的外國上市公司股票，然後按比例賣出ADR供投資者交易。
ADR的持有人，本身不算持有股票，沒有公司投票權，但可獲分派股息，也可申請轉換為普通股。由於ADR以美元計價，並會以美元支付股息，所以投資者無需兌換其他貨幣便可進行交易，方便美國投資者直接買賣。
而ADR與本身國家/地區上市的股份，是可以互相兌換的，因此兩者股價多數亦步亦趨。以港股為例子，騰訊港股（00700）與ADR（TCEHY）的兌換比例為1:1，港股股價為424.6港元，ADR則大約為55.1美元（424.6/7.7=55.1）。又例如比亞迪港股（01211）與ADR（BYDDY）的兌換比例為1:2，港股股價為288.6港元，ADR則大約為74.96美元（288.6/7.7 x 2=74.96）。需留意的是，上述只是簡單計算，由於交易時差及兩地投資者對前景的不同看法，港股與ADR的價格未必如計算般反映，有時會出現溢價或折讓。一般而言，港股的價格是主，交易時間在前，ADR走勢會受港股走勢影響。
ADS又是什麼？
很多人會將ADR和ADS混為一談。事實上，ADS（American Depository Shares，美國預託股份）是ADR所代表的實際底層股票，由存管人（depositary）發出證明書，以代表該存管人所持有的海外公司股份。預託證券便是持有人對相關海外公司股份所擁有權益的憑證， 而存管人則為預託證券持有人與相關公司之間的橋樑。
簡單而言，ADS是可供交易的預託股票，ADR則是代表一組美國預託股票的憑證。當你購入ADR，就代表你有權兌換某一數量的ADS。打個比喻，ADR就像一張股票兌換券，你可以用作兌換股票，也可繼續在二手市場買賣這張券；ADS則是有關股票。所以，不少人就把ADR視為ADS一般買賣。
不過，ADS除了是ADR的底層預託股票，全球各地也有不少非美國公司是以ADS形式在美國掛牌上市，包括英國、加拿大、英國、德國、日本等，連以色列到南非公司都有，連大家熟悉的大牛晶片股台積電（TSM），其實也是ADS，其台股編號為（2330.TW）！而不少港人熟知的中概股，亦有在美國上市。
ADR與ADS的分別
有部份中港公司，是直接在美國發行ADS正式上市交易的，比如阿里巴巴（BABA）、拼多多（PDD）、富途控股（FUTU）、蔚來（NIO）。這類美國上市的中概股，，就成為美國投資者買賣中國股票的門路之一。例如早前聲稱要Buy Everything in China的著名對沖基金經理David Tepper，其組合中就有不少中概股ADS，例如BABA、PDD、BIDU（百度）、JD（京東）等。
至於沒有正式在美國證券市場上市的非美國公司，便唯有在OTC（場外市場）以ADR形式交易，較熱門有騰訊（TCEHY）、美團（MPNGY）、比亞迪（BYDDY）等。（在美國OTC市場，「Y」結尾代表ADR。）
一般而言，ADS是正式在美國證券交易所上市，交易量普遍不低，市場還算活躍。ADR則因為只在OTC交易，交易量一般不大，可能存在流動性問題。事實上，不少恒生指數及國企指數成份股，其實都有發行ADR，例如長和（CKHUY）、中國平安（PNGAY）等，但成交多數不太活躍。
亦有一些特別的例子，例如內地咖啡品牌瑞幸咖啡，2019年就以ADS形式在NASDAQ掛牌（當時代號為LK），但後來因財報造假事件退市，之後便在OTC Pink Market繼續以ADR（LKNCY）形式買賣至今，市場寄望其有朝一天能重新上市。
部份熱門ADR
| 股份 | 港股編號 | ADR | 股份 | 港股編號 | ADR |
| 友邦保險 | 01299 | AAGIY | 創科實業 | 00669 | TTNDY |
| 騰訊 | 00700 | TCEHY | 比亞迪 | 01211 | BYDDY |
| 港交所 | 00388 | HKXCY | 吉利汽車 | 00175 | GELYY |
部份熱門ADS
| 股份 | 港股編號 | ADS | 股份 | 港股編號 | ADS |
| 阿里巴巴 | 09988 | BABA | 蔚來 | 09866 | NIO |
| 拼多多 | ─ | PDD | 貝殼找房 | 02423 | BEKE |
| 富途控股 | ─ | FUTU | 百濟神州 | 06160 | BGNE |
| 萬國數據 | 09698 | GDS | 名創優品 | 9896 | MNSO |
買賣ADR/ADS優點
作為香港投資者，如果在港股市場有得揀，其實無需要捱更抵夜去買ADR/ADS。不過，ADR/ADS相對港股有兩大好處，讓小投資者加以運用。
1.入場費
港股的買賣單位，是以手數計算，例如比亞迪（01211）股價286元、每手500股計算，每手動輒超過14萬元，並非每個散戶都「玩得起」（當然你也可以選擇比亞迪A股，每手約需3萬元人民幣，但需承受漲跌停板的風險）。如果入市美股，是可以一股一股買的，以BYDDY大約每股74美元計算，大約570港元就可以成為比亞迪股東，成本大約相差250倍！
2.期權選擇
在港股期權市場，個別股份多數只有每月期權（即每個月底結算）。相對而言，美股的期權市場發展甚為蓬勃，很多ADS都有每周期權作選擇（即每個星期五結算），對期權投資者來說，靈活性大得多。至於ADR，由於本身只是一張憑證，而非股票，所以沒有相關期權買賣。
利用漁夫系統找強勢ADS
莊博之前都介紹過，如何利用美股系統尋找非美國（Excluding U.S.A）的「第二階段」股票。事實上，用戶除可藉此找出強勢的ADS，也可與港股系統加以對照。
進入美股系統後，按「第二階段」按鈕，名單上有多達99隻股份（截至10月23日），當中有不少屬英國及加拿大股票，大家如有興趣可作研究【圖1】。細心梳理之下，會發現其中一隻就是中國股份萬國數據的ADS（GDS）【圖2】。
圖1 美股系統「第二階段」股份
圖2：美股系統「第二階段」股份的Overview
原來，根據美股系統，萬國數據ADS（GDS）早於今年6月10日及12日，已分別發出K-Signal及Q-Signal【圖3】，至今升幅超過147%。
圖3：萬國系統ADS（GDS）股價走勢
如果有同時訂閱港股系統的用戶，其實也會發現，萬國數據港股（09698）則是在6月25日發出「破」訊號【圖4】。美股系統比港股系統早了十多日發出訊號，而兩個系統同一隻股份發出訊號，可以互相印證股份強勢。
圖4：萬國系統（09698）股價走勢
事實上，莊博亦曾於過去數月的研討會和補習班，提及過萬國數據這隻股份，有師兄更作出分享。這只是利用漁夫美股系統搜尋美國預託股份（ADS）的例子之一，尚有很多其他股份和方法值得發掘，用戶可以多做功課。