不少股票投資者喜歡從企業基本面，例如估值、行業趨勢來分析股票。可惜的是，這些因素並不總是反映在價格中。反而，技術分析旨在通過歷史數據來預測價格走勢，利用統計分析和行為經濟學等技術，幫助投資者找出價格「趨勢」，甚至判斷出買入和賣出的切入點。在本文中，你將會從技術分析的入門到攻略，由淺入深地了解。
什麼是技術分析？
簡言之，技術分析作為一種交易學科，會基於過去價格的變動，檢查並預測未來金融價格變動。透過從交易活動中收集的趨勢作統計分析，例如交易量、大手買入等資料，甚至嘗試以圖表的形式評估投資的強弱程度、進出時機，識別隨時間而變化的交易機會。
技術分析中，與價格有關的數據（或著名分析師 John Murphy 所指的「市場行為」），是指特定時間內，給特定證券的開市價、最高價、最低價、收市價、交易量或持倉量的任意組合。而時間範圍可以是 1 分鐘、5 分鐘、10 分鐘、15 分鐘、30 分鐘、每小時、每日、每週或每月，並且會觀察和紀錄一段較長時間。
因此我們可以說，技術分析其實與天氣預報類似，它不能夠對未來有「絕對的」預測；相反技術分析只是幫助投資者預測一段時間內價格「可能」會發生的變動。
而且，只要是受限於供需力量而影響價格的投資標的，基本上都適用技術分析。例如，股票、指數、商品、期貨、外匯等任何可交易工具。
技術分析與基本分析的分別？
在交易策略的層面，基本分析和技術分析可謂「光譜的兩端」，亦是一般投資者作出投資決策最主要的兩種方法，各自都有支持者及批評者。
兩者可能具備的唯一共同點，就是分析的目的都是判斷未來趨勢，預測投資走向。
基本分析———傾向衡量企業財務數據
簡單介紹基本分析，它是一種通過研究「基本面」預測證劵走勢的科學，包括了解整體宏觀經濟、行業前景狀況、乃至公司營商地區、公司財務狀況和管理各方面得出結論。主要衡量現金流、資產及負債、回報率等財務數據為最重要特徵。
技術分析——傾向衡量價格模式、股票趨勢
與之相對，相信技術分析的投資者則認為價格走勢由市場參與者的供求帶動，而當前價格其實已經反映企業價值，在買賣趨勢上更有重複模式。他們更傾向生成和使用圖表、指標來衡量市場變化，包括常見的移動平均匯聚背馳指標 (MACD)、相對強弱指數 (RSI) 等。
概括地說，兩者分析風格形成對比，技術分析側重於價格和數量的研究、模式或趨勢；基本分析則更看重企業營運狀況，試圖透過財務報表反映的業務結果，去評估其公允價值。一般技術分析的投資期可長可短，但普遍都比基本分析短。
技術分析的出現？
查看歷史，沿用至今的技術分析，原本是由《道氏理論》編輯 Charles Dow 的論文中發展出來，並於 1800 年代後期引入學術領域。這不僅是對金融市場百年來的行為觀察，也同時確立《道氏理論》及開發更多應用可能，最終激發出技術分析的利用和發展。
後來，因為 William P. Hamilton, Robert Rhea, Edson Gould, John Magee 等人漸漸加以研究及增潤貢獻後，終將技術分析的趨形發展起來，演變成如今多達數百種模式和信號的交易策略，目前更重視電腦技術的應用。
當然，其中一個被認為是技術分析「始祖」——同樣是 18 世紀被日本交易者發明演化的「K線」（Candlestick chart、又篇陰陽燭），也是技術分析發展中功不可沒的、現今最常用的圖表之一。
技術分析基礎入門必讀——三大關鍵假設？
在詳述技術分析之前，我們必須探討其背後的理論假設，否則難以發揮真正作用。
技術分析的最大假設是，證券價格已經反映了所有公開可用的信息，並受供需力量影響，過去交易活動可以成為未來價格變動的有價值指標。它偏向價格「內部」分析，及慣於重複其本身模式。
創建道瓊公司及「華爾街日報」的 Charles Dow，亦曾發表過一系列有關技術分析的社論，當中包括以下兩大假設，形成了技術分析的交易框架：
- 市場是有效的，即其價值將是影響證券價格的因素。
- 即使市場價格變動看似隨機，它仍然會依一種「可識別」的模式、趨勢來移動，而該模式、趨勢往往會隨時間推移而重複。
然而，在 Charles Dow 建立的假設之上，一些專業分析師通常會再補充以下假設，以補完及打造技術分析領域的基礎：
一）市場已折扣一切（The market discounts everything）
技術分析師認為，從公司的基本面、至廣泛市場因素、以及投資者心理等所有相關信息，統統都已經在股票價格上充分反映，即代表價格是公允而合理的。
說白一點，這觀點與「有效市場假說(EMH)」 一致，也類似於當中的「強和半強形式」。兩者同樣旨在說明，市場價格已由參與者的行動總和決定，只要解讀和分析這些信息，即可形成對未來的看法。
二）價格變動非隨機，而在「趨勢」之內：
它否定「無規律地波動」的說法，技術分析師認為價格在市場必然會會呈現出趨勢，不論觀察的時間範圍多長亦然。換句話說，價格理應會延續過去的趨勢。
因此，大多數技術分析師同意趨勢一說，不過亦有人會承認一段時期內，價格可以沒有任何趨勢。金融暢銷書作者——Jack D. Schwager 在著作《Schwager on Futures: Technical Analysis》中曾表示：
「市場可能會出現長時間的隨機波動，並夾雜著更短的非隨機行為……圖表分析師的目標是識別這些時期（即主要趨勢）。」
是的，上句的意思是「趨勢」可以被技術分析師識別，並從中賺錢，不論短期還是長期趨勢亦然。
三）歷史一定會重演：
畢竟技術分析已經使用近 100 多年之久，技術分析師認為投資者會集體地重複以上的趨勢變化。換句話說，歷史是會重演的。
歸因於市場心理，技術分析師相信市場是不理性的，而且人們的恐懼或興奮等情緒非常容易預測，也會經常重複，導致看似隨機的市場走勢、價格變動模式得以重複。而這些論點都從可確認、可預測的價格圖表中反映出來。
由上而下、下而上的技術分析？
談到技術分析的應用，一般有「自上而下」及「自下而上」兩種方法。通常，短線投資者會採用自上而下的方法，而長線投資者會採用自下而上的方法：
上而下分析 (Top-Down Approach)
「上而下」即是由經濟大環境開始分析、到行業狀況、最後才是股票的公司。因為著眼點由宏觀分析至微觀，通常被認為是一種適合於任何類型市場的策略，也是專注於短期收益的估值方法。
具體例子如先關注息口因素，再考慮地區的產業鏈，最後才揀選個股，可能會以突破 50 天移動平均線等指標作買入條件。不少基金公司正正是採用這種策略選股，讓決策更多樣化。
下而上分析(Bottom-Up Approach)
相反，「下而上」分析即是先考慮個股情況，宏觀經濟觀點只屬次要考量點。買入點、賣出點，這些都是最根本的投資考慮因素。該分析旨在找出下跌趨勢中被低估的股票／上升趨勢中被高估的股票，並從中分析及確定可能的交易切入點。
一般而言，這種決策方法被認為是尋求「價值」，因此尋找具有潛力的股票非常重要，投資者是打算從長遠角度看待交易。
除此之外，不同類型的投資者可能偏好不同的技術分析。例如短線投資者喜歡以簡單趨勢線和交易量指標做出決策；而「炒波幅」的投資者亦可能傾向圖表及技術指標；而使用自動算法交易的投資者更可能有完全不同的要求，讓多個技術指標組合來作投資決策。
技術分析的種類及相關指標
技利分析沒想像那麼複雜，通常會透過觀察圖表或指標來識別當前市場趨勢，以及確定這個趨勢的強度及其持續的可能性。
由於技術分析具備不同功能，開發出逾百種模式和信號可以在特定場合使用。目前技術分析師會認為技術分析適常包含以下三項：
- K 線及形態
- 技術指標
- 成交量
K 線及形態
K 線（陰陽燭）所紀錄的資訊包括「開市價」、「收市價」、「最低價」、「最高價」，加上線圖的顏色可以顯示上升和下跌，是一種便利的分析圖形。懂風閱讀 K 線就會理解交易的賣壓和支撐大約在哪裡。
如果配合多個 K 線就會形成代表特定趨勢的形態，例如：
- 「雙頂」／「雙底」；
- 「頭肩頂」／「頭肩底」；
- 「射擊之星」／「黃昏之星」；
- 「錘形」／「倒錘形」等等。
每一種 K 線形態都可能代表不同的趨勢，有興趣的朋友可以再作參考。
技術指標
技術指標被廣泛應用，令確定總體趨勢變得容易。一般可以查看趨勢線、移動平均線、高位/低位來確定。舉例，假如價格保持向上傾斜的趨勢線、保持在移動平均線之上、或每次回調形成更高的低位，都可以說明趨勢向上，反之亦然。
而且，這些指標同常被分為振盪類、趨勢類兩種，分析師通常可以透過技術指標對市場狀況一目瞭然，常用的指標如下：
- 移動平均線（Moving Average）；
- 布林通道（Bollinger Band）；
- KD隨機指標（Stochastic Oscillator）
- 相對強度指標（Relative Strength Index，RSI）
- 一目均衡圖（雲圖）
- 平滑異同移動平均線指標（MACD） 等等。
技術分析有什麼局限？
多年來，技術分析並非沒有受過評擊。以下就是技術分析的一些局限：
歷史不會完全重演
多年來，技術分析並非沒有受過評擊。其中一個技術分析會「失效」的論點是，歷史根本不是百分百重演。假如是這樣的話，就代表著價格趨勢模式值得懷疑，價格亦可能只是隨機的。
自我實現預言
還有人會說，技術分析只在某些情況下有效，而且是僅構成「自我實現預言」的時候。舉個例子，由於技術交易者一般會在 200 日均線下方止損，一旦價格真的跌破均線，引致的賣盤將會讓其他交易者面對短期拋售壓力，增加下跌趨勢。這很可能是證實了技術交易者的預期走勢，但也是因為原先的種種自我預言而造成的。
人人都看到的信號
另外，亦有人會說「當一個技術指標被足夠多的人看見，他們將會使用相同的信號。」假如真的這樣的話，要不就是為時已晚：趨勢與轉勢不同，改變方向的時候投資者大多是後知後覺；要不就是有人想「偷步」進行相反方向的交易，導致技術指標失效。長遠來看，價格可能無法向技術指標所預示的方向推動。
技術分析也是主觀的
承上所述，其實技術分析是主觀的。每位投資者各自有個人偏見，在分析圖表時常有偏差。因此，即使是一樣的圖表都可以有不同的解讀，導致技術分析更像是一門藝術而不是一門科學。杯子是半空的還是半滿？一切都是觀點與角度。
指標可以無限推演
可惜的是，即使在確定了新趨勢之後，總會有另一個「重要」支持／阻力位存在。技術分析師通常會被指控，從來不會「不合格」，因為他們無論看漲看跌，也總有一些指標或某個水平可以證明他們的觀點。
指標不是全然「有效」
剛學習技術分析時，你會以為某指標達成條決後就代表買入／賣出信號。但事實不是這樣的，即使一個指標已達轉勢訊號，都不代表會立即轉勢，箇中解釋可以因情況而異。例如，當頭肩形態的頸線被打破時，不就代表賣出信號？但它可能會受到其他因素影響，例如成交量和動量、股票本身的行業特點，都可導致指標「無效」。
技術分析甚至會有不適用的時候？
不僅上述的局限，技術分析應用要行之有效，還需要具備以下 3 個條件。否則，輕則影響分析的準確性，重則令技術分析完全無用武之地：
- 需具一定流動性：
意思是股票交易量充足，大量投資者可以快速輕鬆地交易，而不會於短時間內大幅改變市價。相反，在交易稀少的時候，買賣雙方都可以因缺乏交易對手而改變買賣價；這情況亦更易被個別投資者操縱價格，導致價格被「外力」左右，因此交投淡靜的股不適宜進行技術分析。 - 無人為因素左右：
拆股、配股、派發股息等股權行動都屬於人為的價格變化。這些變化會很大程度地限制了技術分析的應用，不過這些外部價格影響通常可以透過調整歷史數據來解決。 - 無極端新聞消息：
技術分析無法預測極端事件，包括公司首席執行官意外死亡等商業事件，以及恐怖行為等政治事件。當“極端新聞”的力量影響價格時，技術人員必須耐心等待，直到圖表穩定下來並開始反映此類新聞帶來的“新常態”。