陳建良:騰訊AI發展有「反先」優勢 | Now 財經台 | 20251114｜名家給力場 #美股#美債#美金#比特幣#美國停擺#流動性緊張#私募債#聯署局減息#中突估#騰訊#GPU#B站#移動遊戲

騰訊控股（Tencent, 00700）近日交出了一份亮眼的第三季度財報，盈利超過 631億人民幣。這份成績單不僅讓市場驚訝，也讓投資者開始重新審視這家科技巨頭在當前最火熱的領域——人工智能（AI）——中的戰略地位。儘管財報顯示其資本開支（CapEx）有所下降，引發了對其晶片供應的擔憂，但市場專家認為，騰訊的獨特優勢使其有望在AI競賽中實現「後發先至」（latecomer advantage）。騰訊第三季度的亮眼表現主要得益於其核心的遊戲業務。根據財報數據，騰訊的遊戲收入同比實現了 15% 的增長。更引人注目的是其海外市場的表現，海外遊戲收入按年急升 43%，首度突破了 200億人民幣大關。這種持續強勁的現金流和盈利能力，為公司在AI等新興高投入領域的長期研發和應用提供了堅實的財政基礎。然而，財報中一個值得注意的細節是集團資本開支的減少。高盛（Goldman Sachs）估計，這與全球圖形處理器（GPU）的供應緊張有關，GPU是訓練和運行大型語言模型（LLM）等AI技術的關鍵硬體。騰訊也因此下調了全年的資本開支指引。這一舉動通常會引發市場對科技公司AI投入進度的擔憂，但專家對騰訊的長期能力表示樂觀。勝利證券首席顧問陳建良在節目中為騰訊的AI戰略進行了辯護，他認為騰訊在AI領域的發展擁有「後發先至」的優勢。陳建良解釋，騰訊本身並不需要像一些競爭對手那樣進行過度龐大的資本開支，因為它已經擁有一個極為完善且活躍的微信生態圈。這個生態圈集成了遊戲、廣告、社交（社群）和支付等功能，提供了無與倫比的應用場景和用戶數據基礎。他指出，這種強大的生態整合能力，意味著即使騰訊會因 GPU 缺貨而推遲採購，它仍然能迅速地將 AI 技術與其現有的龐大業務融合，實現強勁的產品創新和應用落地。因此，市場不必過度擔心騰訊在 AI 競賽中的能力和前景。基於騰訊在核心業務上的穩健表現和其獨特的生態系統優勢，陳建良對其投資前景持積極態度。他預計，騰訊的股價表現有力跑贏恒生指數，顯示出市場對於這家擁有深厚用戶基礎和戰略靈活性的科技巨頭，在面對短期晶片挑戰時的長期信心。